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白糖期权与50ETF期权的差异及白糖期权最新行情走势

来源:方正中期期货 阅读:
发布时间:2019-09-18

近期国内白糖价格波动频繁。随着白糖期货盘面价格的波动加剧,产业客户利用期权避险的意识逐步增强,白糖期权的成交量显着提升。事实上,白糖期权上市以来,为食糖产业链企业带来了更为灵活、方便、高效的场内风险管理工具,进一步拓宽了实体企业的套保途径。

 

白糖期权与50ETF期权的差异

      1、期权类别

50ETF 期权属于现货期权,标的是在上交所交易的跟踪上证50指数的交易型开放式指数基金,一旦提出行权申请,买卖双方要相应的准备资金或现券。白糖期权属于期货期权,行权后买卖双方会按照行权价相应的开多、空仓。

2、行权时间

50ETF 期权属于欧式期权,有固定行权日,投资者仅能在当天选择行权,且行权日与最后交易日为同一天。白糖期权为美式期权,在到期日及之前均可以选择行权,可降低集中到期行权对标的期货市场运行的影响。分为到期日行权和提前行权,在具体行权操作中有所不同。到期日可提交放弃行权申请,避免交易所自动行权处理。

3、申请开户时所需仿真交易经历

在仿真交易经历部分,投资者申请开立可交易 50ETF 的股票期权账户时,无论是个人还是一般机构,均需具有上交所认可的期权分级模拟交易经历,从一级持有标的时进行备兑开仓或保险策略,到二级买入期权权限,再到三级卖出权限,会更注重于区分投资者风险承受级别。商品期权仿真交易对一定交易天数、笔数均有要求,并强调了仿真行权经历,因为提前行权与到期日行权操作有所不同,需投资者熟练掌握。

 

白糖期权行情分析

郑糖 7 月整体呈上行走势。7 月全国普遍高温的天气对于含糖饮料等消费有刺激作用,另一方面也反映出下游企业并未因此前糖价疲软及进口糖增加等原因而减少采购。此外,国际糖价止跌反弹,下年度食糖减产预期对糖价有支持。不过,近期食糖库存仍很充裕,供应压力依然存在。国内 8 月份销售量可能进一步增加,只要外糖进口依然可控,糖价还有上升空间。

白糖期权策略7月回测结果

从回测结果来看,7 月白糖震荡上行。对于跨式和宽跨式策略的卖方,在 Theta 赚取的收益未能弥补白糖在方向上的亏损以及波动率上升的亏损。对于价差组合策略,受益于糖价重心整体上移,牛市价差的买方和熊市价差的卖方有一定收益。对于后市,虽然当前波动率已从高位回落,但是未来糖价仍有上升空间,操作上我们推荐买入牛市价差或卖出看跌期权。

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